复产持续铝需求尚未发力

根据SMM统计，年5月中国电解铝产量同比增加3.6%至.5万吨，环比上升0.8%。6月国内电解铝产能复产仍在继续，电解铝运行产能有望持续抬升。需求端，因疫情引起的运输不畅问题有所缓解，但终端表现略显平淡，国内社会库存延续季节性去库。根据中国海关数据，5月未锻轧铝及铝材出口量环比大增9.7%至67.7万吨，年初至五月总出口量同比上升34%。我们认为这与国内疫情态势平稳后订单赶工需求有关，但随着6月份内外价差有所修复以及外需增长渐缓，强势出口或将难以持续。